预警全球暴跌美股或将走熊巴菲特布局资金已就绪(新闻)

发布时间：2021-11-18 00:26:25 阅读：次来源：电磁阀厂家

预警！全球暴跌美股或将走熊？巴菲特布局资金已就绪！

3月12日，美股隔夜再度大跌后，全球股市悉数溃退，美债、原油也延续跌势，恐慌情绪再度升温。A股方面，沪指收跌1.52%，创业板指收跌2.64%，尽管已经足够强势，但明显受外围拖累。疫情进一步发酵，美股连续大跌后暗藏危机，我们在本周一文章《A股逆袭全球大涨！美股熔断“后遗症”独家解读！》中已详细报道。那么接下来美股风暴如何演绎？巴菲特喊话有何深意？A股在风险质变后的全球市场“锚定”优势是否褪色？本文将为您解答。

一图复盘美股7大股灾！降息恐难解“技术性熊市”

我国疫情得到初步控制，国外疫情却步入深水区。近日，我国湖北以外新增病例终于降回个位数。而另一方面，由于以美国为首的西方发达经济体错失“战疫”时机，正导致全世界为其行为买单！11日，默克尔称2/3德国人可能被感染。特朗普宣布美国将在接下来的30天内暂停从欧洲出发的所有旅行，只给英国留后门，而如此规定，是否会导致离开欧洲的患者向英国聚集逃离？世卫组织总干事谭德塞宣布，新冠肺炎疫情已经构成全球性大流行。各国商展活动大面积泡汤，东京奥运会“流产”几率越来越高，连NBA、意甲也难逃停赛。对此，有网友戏称：“中国：我们这边快完了。外国：我们也快完了。”可见，全球性衰退的预期愈发强烈了。

美股成为近期风险源的中心，自上周美联储紧急降息以来，美股三大股指连续杀跌。按市场惯例，美股正式进入“技术性熊市”判定标准为标普500指数跌幅超20%，而该指数自高位下跌19%，且在这一标准线上已苦苦挣扎3天。高盛已表示标普500指数大牛市将会很快结束，预计再跌15%。

纵观近40年来长牛的美股，如果算上本次的疫情危机，较严重的危机已有7次：因原因不同，爆发力、持续时间、指数跌幅皆不同，其中有4次危机令市场陷入技术性熊市，分别是“里根”崩盘、互联网泡沫与次贷危机，以及当下的疫情危机。从短期爆发力来看，只有 1987年10月的“血腥一周”之劲头堪比当下大势。与本次相比，即便互联网泡沫与次贷危机，都黯然失色。

1987年股灾的根本原因，当属里根政府财政赤字不堪重负，但包括降税在内的一系列新经济刺激方案，反而提升了经济的虚假繁荣，资本市场现货期货做空动能高悬。而股灾发生后，刚刚上任的格林斯潘不惜一切代价救市：美联储宣布10月20日直接购买政府债券，相当于QE，直接推动联邦基金利率一举下行近60个基点，之后在11月初才降息。可见格力斯潘当初对市场的直接干预、“下药”之猛和方式顺序，都不是刚刚选择紧急降息的鲍威尔可以比肩的。

来源：证券市场红周刊

还有一点值得重视，1987年股灾发生后，在华尔街上市的公司迅速展开股票回购，约有650家公司行动，直接干预二级市场。从这个角度看，如果仅仅是美联储下周继续降息、继续目前的“技术性QE”——隔夜市场资金投放，的确难以奏效。美国股市需要非常规救市政策、上下一心的直接干预，才有可能躲过此劫，否则美股短期扩大“技术性熊市”节奏，或在劫难逃。焦头烂额的特朗普政府、“弹药”已严重不足的美联储、以及其他发达经济体央行、乃至华尔街本身，都把宝押在降息上，并期待疫情乖乖投降，从而令经济避免衰退，这是不现实的。隔夜大跌后，投资者对美联储降息预期再度升温，据CME“美联储观察”，美联储3月降息75个基点至0.25%-0.50%的概率为49.8%，降息100个基点至0%-0.25%的概率为50.2%。但是，即便降息恐怕也是杯水车薪。

巴菲特持币充沛静待战机！当下言底为时尚早！

然而在美股凶多吉少之际，久经考验的巴菲特却并不慌乱。89岁高龄的巴菲特认为，疫情和油价带给市场的冲击仍比不上2008年，当时的恐慌蔓延到了货币市场基金和商业票据市场。相比之下，次贷危机蔓延时间更长，而疫情短期冲击力更大。尽管相较于次贷危机前夕，美国在疫情爆发之前的宏观数据情况略胜一筹，但美国的基本面在后期的“抗击打能力”面临前所未有的挑战。穆迪表示，新冠肺炎发展成全球性大流行病，可能导致美国和全球经济在2020年上半年就陷入衰退。

除了独到的见解以外，充沛的现金也是巴菲特有底气的重要原因之一。截至2019年年末，伯克希尔哈撒韦持有的现金超过公司投资组合价值的50%，达1300亿美元。巴菲特手中现金与投资组合资产之比如此之高，自1987年以来是非常罕见的——只有在次贷危机之前的几年出现过。巴菲特上个月接受采访时说，这种病毒是可怕的东西。我认为这不应该影响你的股票投资。但是，就人类而言，当出现一场大流行时，是可怕的东西。

由此可见，巴菲特对疫情的认知非常客观，但并不意味着他手中庞大的现金会立即去抄底。结合历史来看，此举其实不难理解：次贷危机初期，巴菲特的现金基本按兵不动，特别是对金融业中财务复杂的公司保持疏远，即便雷曼、AIG遇困求救之际，他也没有出手。直到2008年9月中，当周晚些时候，美政府宣布850亿美元的救援计划底后，他才于当月底认购了肯“大让利”的高盛的50亿优先股，还获得了为期5年的认股权证；12月，高盛股价见底于40美元附近，而至2009年9月，高盛股价已涨至160美元附近，于此形成对照的是标普500指数于2009年3月见底后才蹒跚反弹。

1987年的“里根”崩盘时，巴菲特的伯克希尔哈撒韦股价一周暴跌25%。动荡过后，正值中年的巴菲特仍旧相信那些具有长期持续竞争优势、投资回报率高的公司，也就是在那个时候他相中了股价才1美元多一点的可口可乐。事后证明，源于政府失策的危机没有影响这只消费巨擘的成长脚步。

可见，在大危机过程中，巴菲特的资产也会经历“洗礼”，但他的风险前夕嗅觉，对不同危机性质的理解，对危机释放过程中政策与头部公司的信号识别，以及哪些行业对危机免疫的认知等方面的能力，亦堪称经典，丝毫不亚于他在顺风顺水时期的表现。显而易见的是，眼下疫情危机尚未见底，政策面处于常规救市阶段，巴菲特仍大概率会维持强悍的现金头寸，以待时机。但通过独到的理解，从而把握危机所带来的错杀机会，这也许就是价值投资的魅力所在吧！

A股影响：“锚定”优势凸显，尚难独善其身！

资本大鳄们当然不会坐以待毙，面临紧逼的衰退预期，接下来的“杀手锏”值得密切关注：例如美联储是否动用手中的“王牌武器”——QE？华尔街巨头以及众多在美上市公司是否回购？面临大选的特朗普，如果不放手一搏“战疫”，那么他大概率如胡佛和老布什一样，因对抗衰退不利而让出白宫宝座，他大概率也不会坐以待毙。但从目前状况来看，美债、美股两大锚定全球资本市场基石开裂，负利率时代迫近，全球注定将掀起新一轮资产配置。

业内人士认为，与此前不同的是，隔夜消息令全球衰退预期升温。从经济传导机制来看，若美国经济增长衰退，我国对美出口将大幅回落，对他国亦是，即便全球贸易关系缓和也难以对冲这轮压力。而我国通过提振内需来抵消冲击，可能性亦不高，所以A股大概率不会与全球市场完全脱钩，但是A股的估值周期与美股不同，这些这一优势在全球资产重新配置的背景下的价值会得到体现，抗跌性将强于美股，在“战疫”新阶段将在全球发挥“锚定”作用。

特别是A股没有做空机制，将增强在全球市场中的“锚定”这一作用。在1987年股灾中，达利欧捕捉到了市场崩溃的信号，他决定做空。那一年，桥水的利润率达到22%。另一位传奇人物索罗斯，在1987年股灾后，他的量子基金的净资产狂跌26%；而在1997年的亚洲金融危机时，索罗斯开始选对了泰铢下手，但后来找错了港币，最终铩羽而归。而现在秃鹫不是已经选定目标，就是正在寻觅“猎物”。刚刚宣布要做空欧洲市场的桥水掌门达利欧，已走在了空头前列，当然这仅限于公开报道范围。

兴业证券首席经济学家王涵在接受《证券市场红周刊》记者采访时表示，美股熊市已经开始，除非有超预期的利好因素，否则单纯靠联储降息已经不足以改变这个趋势，鲍威尔后期是否会直接干预，或是学习日本央行买股票ETF，是需要关注的政策动向。另外，欧洲股指的风险也在上升中，从2008年逻辑来说，那时候对冲基金也是空完美国空欧洲的。目前对A股的影响主要是心理和跨境资金层面，短期内会拖累市场的表现，但因我国疫情的情况、人民币利率方面都有优势，A股受外围拖累不会很大。

复盘：美股牛市终结对A股影响几何？

回顾美股跌幅最大的两次危机——互联网泡沫及次贷危机期间的表现和背景，可以发现期间A股的表现节奏并不相同。在科技股泡沫破灭引发的大跌2000年8月—2002年10月期间，A股表现为先跌后涨再转跌；而在次贷危机引发的大跌2007年10月—2009年3月期间，A股表现为同步跟随下跌。尽管两次A股的反应节奏不尽相同，但核心原因依旧在于经济发生了大衰退，而经济是影响股市中期走势的最重要因素。简言之，如若美国经济增长出现缓慢下滑时，在风险可控的情况下，股市不会因此转向；但是如若经济增长出现失控下跌，将导致风险迅速扩散，将引发股市的转向，这也是两轮美股牛市终结原因所在。第一次牛市终结前期，中美经济走势发生短暂背离，故而能够逆势再创新高；而第二次牛市终结时，中美经济周期同步下滑，故而A股跟随美股同步下跌。

另一方面，A股估值水平对下跌的速度、时间和空间有着直接影响。A股估值的分位水平相对位置越高，跌幅越剧烈，时间和空间也会更长。美股第一次牛市终结时，A股估值水平分位与美股水平相近，故而下跌速度、时间和空间也与美股相近；第二次牛市终结时，A股估值水平分位远高于美股，故而跌幅也远大于美股。综合来看，若美股本次牛市终结，美国经济大幅衰退将导致中国对美出口大幅减缓，仅靠内需难以抵御出口恶化影响，故而A股大概率将同步下跌但跌幅会远小于美股。