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汇丰晋信基金：近期市场活跃度可能增加 - 基金网 更新时间：2010-3-23 1:05:07 　　2月以来，市场一直维持区间窄幅震荡，股指期货拉动蓝筹的行情未如预期。市场在估值优势和政策压力下进入胶着状态。　　微观层面上，目前市场对上市公司盈利的普遍预测约为25％以上的增长。基于这种预测，沪深300指数的动态市盈率将会在16倍左右，明显低于历史平均水平，因此，股票估值在一定程度上为未来的市场运行提供了支撑。　　从宏观经济政策来看，信贷逐步收紧，流动性的回收在今年将是一个主基调。同时，新股发行和限售股解禁压力也将在某种程度上成为股市上行的阻力。　　近期，市场两相牵制的这种均衡存在被打破的可能性。原因在于：首先，人民币升值的预期可能吸引外围游资关注，缓解资金供给的部分压力；其次，相较于年初的流动性收紧力度，政府近期可能会采取相对温和的手段来防止经济增长遭遇打压，一系列的调结构措施可能会给资本市场带来一定的投资机会。因此，我们认为，近期的市场活跃程度可能会有所增加，后市行情值得关注。　　市场化调控方式将成主流　　1-2月份的宏观经济数据超预期固然有低基数的原因，但剔除低基数的因素后，数据反映的经济基本面依然向好，内生增长动力强劲。　　基于对年初1－2月份的经济数据的分析，我们认为调结构效果初显，但经济增长如何摆脱投资依赖，如何通过调整需求结构、产业结构来释放民间投资，摆脱产能过剩和重复建设，使经济增长更加均衡，仍需密切关注。从全年总量指标来看，预期GDP增速逐季下降，而CPI将逐级高企，四季度预期将出现一定的回落。因此，基于年初以来的调控思路，未来政策的调整空间将逐步收窄，预期更多的市场化调控方式将成为主流。 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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