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【资讯】广发策略两因素令投资者情绪失落

发布时间:2020-10-17 00:34:23 阅读: 来源:电磁阀厂家

广发策略:两因素令投资者情绪失落

第一,救市资金提供了短期流动性,但是无法给投资者“长线投资”稳定预期,这反而加大了短期市场的震荡;第二,对股市“杠杆资金”的监管以及对第三方支付的限制使“互联网金融”的逻辑受到极大挑战。

广发策略分析师陈杰、郑恺、曹柳龙团队认为,有两大疑问令投资者情绪低落。

第一,救市资金提供了短期流动性,但是无法给投资者“长线投资”稳定预期,这反而加大了短期市场的震荡,导致整个半个月来市场震荡加剧。  第二,对股市“杠杆资金”的监管以及对第三方支付的限制使“互联网金融”的逻辑受到极大挑战,进而引发投资者对其他经济转型方向的怀疑。牛市中驱动互联网金融板块大涨的逻辑很多都被“证伪”,令投资者开始怀疑其他领域的创新和转型是否也只是“泡影”。  而对于后市,市场企稳确实需要依靠真正的“长线投资”力量,这一方面需要在制度上配合,另一方面也需要让投资者重新看到改革和转型的希望。事实上,互联网金融面临的监管困境并不意味着转型都成为“泡影”,新兴行业的成长性才刚开始体现出来。  以下是广发策略文章核心分析内容:  而就市场情绪来看,我们本周与投资者交流下来感觉情绪在从“失望”转向“绝望”,比较普遍的反馈如下:  1、对“救市资金”的绝望——大家认为以提供短期流动性为主要手段的救市无法给投资者“长线投资”的稳定预期,反而加大了短期市场的震荡。在最初的“救市”阶段,救市资金以买入大盘蓝筹股、托住大盘指数为主要手段,但却伴随着“千股跌停”,因此被诟病为“无法有效向市场提供流动性”;随后救市策略改变为“在稳住大盘股的同时,为中小盘股提供流动性”,这一手段在前期曾受到市场的好评,且当时有观点认为这会到带来股市 “下有底,上有顶”,是做短期波段投资的好时候。但是最近大家又发现了问题:如果只是为中小股票提供流动性,那意味着这些股票一旦流动性恢复后“救市资金”就要退出,而其他投资者已将“救市资金”当做“对手盘”,结果造成市场上所有参与者的行为看上去都变成了“短线投机”,使最近半个月的市场震荡加剧、且始终没有一条持续而清晰的行业主线,短期波段其实非常难做(投资者容易做错方向或者踏空行业).  2、对创新和转型的绝望——对股市“杠杆资金”的监管以及对第三方支付的限制使“互联网金融”的逻辑受到极大挑战,进而引发投资者对其他经济转型方向的怀疑。互联网金融是今年“股灾”以前市场上表现最好的板块,也是2012年底以来驱动创业板牛市的重要旗帜性板块(2012年底以来,先后驱动创业板的板块包括传媒、医疗、手游、机器人、去“IOE”、互联网金融等)。但是目前监管层对于互联网金融的态度从开放转向保守——首先,本次“股灾”使监管层意识到“杠杆资金”的巨大破坏力,因此正着力于从源头上切断“杠杆资金”的入市通道,这使得互联网公司的“类券商”业务受到极大抑制;其次,本周五央行发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法》,加强了对第三方支付的账户管理和额度控制,这使得互联网公司的“类银行”业务也受到了极大限制。由于前期驱动互联网金融板块大涨的逻辑很多都被“证伪”,再叠加“股灾”带给大家的创伤,投资者已开始怀疑其他领域的创新和转型是否也只是“泡影”。  就以上大家的担心,我们的观点如下:  1、市场企稳确实需要依靠真正的“长线投资”力量,这一方面需要在制度上配合,另一方面也需要让投资者重新看到改革和转型的希望。目前市场上不少投资者都在诟病证金公司带头“炒短线”,希望其能做出“长线投资”的表率。但我们认为,证金公司从2011年成立之初的核心业务就是“转融通”,其职责至始至终都是“为市场提供流动性”,这意味着证金公司很难承担一种“长线投资者”的职能。这时候没有必要再去指责证金公司的操作策略,而是应该建议监管层从制度设计着手,使带有政府背景的市场参与者由证金公司转换为其他能够贯彻“长线投资”理念的机构(比如社保基金和养老金).另一方面,之所以现在市场没有“长线投资者”,还由于近期一系列事件使市场参与者对国内长期的经济格局、产业格局、政治格局的预期都变得非常模糊,似乎改革和转型并没有看到实际的效果。要吸引长期资金入市,就需要让投资者重新看到改革和转型的希望!  2、改革和转型为什么看起来见效慢?——这和经济管理思路转向“供给学派”有很大关系,我们既要保留希望,也要持有耐心。本周路演一位投资者问了一个有趣的问题:感觉上一届财政上要做什么事都能很快看到效果,比如四万亿投下去就实实在在地看到了投资增速的上行,这样根据政策导向去做主题投资就能得到数据上的验证;但为什么本届财政扶持的方向,比如自贸区、一带一路、PPP等,似乎提了一两年但就是看不到实际的效果,这使得相关概念的板块始终是“空对空”

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