【资讯】广发策略两因素令投资者情绪失落

发布时间：2020-10-17 00:34:23 阅读：次来源：电磁阀厂家

广发策略：两因素令投资者情绪失落

第一，救市资金提供了短期流动性，但是无法给投资者“长线投资”稳定预期，这反而加大了短期市场的震荡；第二，对股市“杠杆资金”的监管以及对第三方支付的限制使“互联网金融”的逻辑受到极大挑战。

广发策略分析师陈杰、郑恺、曹柳龙团队认为，有两大疑问令投资者情绪低落。

第一，救市资金提供了短期流动性，但是无法给投资者“长线投资”稳定预期，这反而加大了短期市场的震荡，导致整个半个月来市场震荡加剧。　　第二，对股市“杠杆资金”的监管以及对第三方支付的限制使“互联网金融”的逻辑受到极大挑战，进而引发投资者对其他经济转型方向的怀疑。牛市中驱动互联网金融板块大涨的逻辑很多都被“证伪”，令投资者开始怀疑其他领域的创新和转型是否也只是“泡影”。　　而对于后市，市场企稳确实需要依靠真正的“长线投资”力量，这一方面需要在制度上配合，另一方面也需要让投资者重新看到改革和转型的希望。事实上，互联网金融面临的监管困境并不意味着转型都成为“泡影”，新兴行业的成长性才刚开始体现出来。　　以下是广发策略文章核心分析内容：　　而就市场情绪来看，我们本周与投资者交流下来感觉情绪在从“失望”转向“绝望”，比较普遍的反馈如下：　　1、对“救市资金”的绝望——大家认为以提供短期流动性为主要手段的救市无法给投资者“长线投资”的稳定预期，反而加大了短期市场的震荡。在最初的“救市”阶段，救市资金以买入大盘蓝筹股、托住大盘指数为主要手段，但却伴随着“千股跌停”，因此被诟病为“无法有效向市场提供流动性”；随后救市策略改变为“在稳住大盘股的同时，为中小盘股提供流动性”，这一手段在前期曾受到市场的好评，且当时有观点认为这会到带来股市 “下有底，上有顶”，是做短期波段投资的好时候。但是最近大家又发现了问题：如果只是为中小股票提供流动性，那意味着这些股票一旦流动性恢复后“救市资金”就要退出，而其他投资者已将“救市资金”当做“对手盘”，结果造成市场上所有参与者的行为看上去都变成了“短线投机”，使最近半个月的市场震荡加剧、且始终没有一条持续而清晰的行业主线，短期波段其实非常难做(投资者容易做错方向或者踏空行业).　　2、对创新和转型的绝望——对股市“杠杆资金”的监管以及对第三方支付的限制使“互联网金融”的逻辑受到极大挑战，进而引发投资者对其他经济转型方向的怀疑。互联网金融是今年“股灾”以前市场上表现最好的板块，也是2012年底以来驱动创业板牛市的重要旗帜性板块(2012年底以来，先后驱动创业板的板块包括传媒、医疗、手游、机器人、去“IOE”、互联网金融等)。但是目前监管层对于互联网金融的态度从开放转向保守——首先，本次“股灾”使监管层意识到“杠杆资金”的巨大破坏力，因此正着力于从源头上切断“杠杆资金”的入市通道，这使得互联网公司的“类券商”业务受到极大抑制；其次，本周五央行发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法》，加强了对第三方支付的账户管理和额度控制，这使得互联网公司的“类银行”业务也受到了极大限制。由于前期驱动互联网金融板块大涨的逻辑很多都被“证伪”，再叠加“股灾”带给大家的创伤，投资者已开始怀疑其他领域的创新和转型是否也只是“泡影”。　　就以上大家的担心，我们的观点如下：　　1、市场企稳确实需要依靠真正的“长线投资”力量，这一方面需要在制度上配合，另一方面也需要让投资者重新看到改革和转型的希望。目前市场上不少投资者都在诟病证金公司带头“炒短线”，希望其能做出“长线投资”的表率。但我们认为，证金公司从2011年成立之初的核心业务就是“转融通”，其职责至始至终都是“为市场提供流动性”，这意味着证金公司很难承担一种“长线投资者”的职能。这时候没有必要再去指责证金公司的操作策略，而是应该建议监管层从制度设计着手，使带有政府背景的市场参与者由证金公司转换为其他能够贯彻“长线投资”理念的机构(比如社保基金和养老金).另一方面，之所以现在市场没有“长线投资者”，还由于近期一系列事件使市场参与者对国内长期的经济格局、产业格局、政治格局的预期都变得非常模糊，似乎改革和转型并没有看到实际的效果。要吸引长期资金入市，就需要让投资者重新看到改革和转型的希望！　　2、改革和转型为什么看起来见效慢？——这和经济管理思路转向“供给学派”有很大关系，我们既要保留希望，也要持有耐心。本周路演一位投资者问了一个有趣的问题：感觉上一届财政上要做什么事都能很快看到效果，比如四万亿投下去就实实在在地看到了投资增速的上行，这样根据政策导向去做主题投资就能得到数据上的验证；但为什么本届财政扶持的方向，比如自贸区、一带一路、PPP等，似乎提了一两年但就是看不到实际的效果，这使得相关概念的板块始终是“空对空”