鲁瑜长城证券长城证券投资快讯0609(新闻)

鲁瑜长城证券：长城证券投资快讯(06.09)

鲁瑜长城证券：长城证券投资快讯 更新时间：2010-6-9 23:53:59 市场与分行业指数表现最新收盘1日涨幅5日涨幅市场指数上证综指2583.872.78%0.48%沪深3002782.133.07%0.89%中小板指数5943.912.15%5.35%风格板块指数大盘指数2315.453.14%0.14%中盘指数2968.142.45%2.95%小盘指数3124.971.84%6.97%高价股指数2124.082.33%1.95%中价股指数2661.322.53%2.00%低价股指数4815.453.01%-0.21%绩优股指数3280.943.32%1.09%微利股指数1747.322.79%3.31%亏损股指数1882.462.13%1.53%高市盈率指数1064.402.41%2.81%中市盈率指数2262.032.35%4.36%低市盈率指数4147.553.47%-0.03%行业指数煤炭4836.142.94%-1.36%有色金属3540.242.90%0.67%钢铁2530.702.37%-1.29%建材2354.892.30%1.28%石油化工2241.962.62%0.46%机械3833.152.49%3.13%电子元器件1627.652.07%5.23%通信设备1374.041.76%2.05%信息服务1869.571.51%5.01%汽车2908.951.95%1.17%轻工制造1745.823.23%2.89%家电2031.123.70%2.07%纺织服装1971.092.33%3.06%食品饮料4405.912.30%6.21%农林牧渔1948.412.01%2.77%医药4241.131.64%4.34%商业4049.371.97%3.46%旅游2708.972.67%3.92%电力1942.782.14%0.23%交通运输2266.712.45%0.41%房地产2596.893.84%2.36%金融2349.133.84%-0.16%

资料来源：WIND

银行发力市场逆转

周三市场颇有戏剧性，上午大盘依然延续前几日的惯例，大盘股低迷，小盘股活跃，然而到了午后，连续阴跌的银行股突然来了一个旱地拔葱，引领大盘强势上攻，其中中小银行涨幅更甚，中信银行等均报涨停，而银行股的发力也带动了其他权重板块，地产、钢铁等均跟随上涨，从目前消息来看，应该跟农行关系不大，更多的还是跟估值有关，当然也不排除近期政策面有新动向，但是不管怎么说，周三的上涨预示着中期大盘可看多。收盘后，上证指数报收于2583，上涨2.78%，两市合计成交1900多亿元。

从市场热点看，银行股无疑是周三最大的亮点，我们判断在农行上市之际，管理层有可能会对银行实行维稳的举措，这是银行股短期上涨的可能原因之一，另外更多的原因应该是基于银行目前估值较低，我们对银行股的判断是银行预期最差的时候应该过去了，目前应该对看到银行积极的一面。

从近期的消息面看，管理层再次强调了要落实宽松的财政政策，无论这种言论是否是在配合农行上市，我们认为，整体看政策预期最紧的时候应该是过去了，在目前这个时间窗口应该看到更多的是一种相对放松的局面。

目前的操作策略，尽可能以波段操作为主，中小盘股共振效应较大，应当回避同质化投资，不可以较大仓位参与投资，而对于权重板块可少量参与，特别强调不可追高，回调买入较为合理。

精品报告汇览

时代出版：内容资源整合和渠道扩张稳步推进

【内容摘要】：1、积极推进内容资源整合和渠道扩张，符合我们前期的判断。与故宫博物院合作开发故宫博物院文物出版工程，重组武汉现代外国语言研究所，同安徽广电传媒产业集团有限公司合作开展影视剧播放和版权交易都表明公司在内容资源整合方面积极的努力和探索，不断的整合内容资源延长内容产业链，并且尝试新的经营业态；而重组黑龙江新华书店、同浙江移动开展手机阅读内容合作，与中青网络合作开展新媒体数字出版项目，则是在渠道方面进行扩张和延伸：包括实体渠道和数字渠道，依托其在内容资源和资本市场的先发优势，扩张渠道资源，也符合新闻出版总署

2、关于出版发行行业产业链延伸、跨区域整合的政策方向。一系列举措对已获批准的定向融资计划带来新的亮点，随着公司各项资源整合工作的全面展开，公司定向增发的吸引力将进一步提升，我们认可公司良好的经营管理能力，管理层具有积极进取的开拓精神，定向增发项目的进一步实施将有效提升公司的价值。

3、如何认识时代出版的投资价值？我们在 4 月 13 号的时代出版投资价值分析报告《稳中求进，做“内容”文章》中明确公司“内容提供商”的定位，我们认可公司在内容资源整合方面的积极举措，内容资源拓展不断取得成效，随着移动互联网、手持终端阅读时代的来临，公司内容资源的价值将进一步充分显现。另外，2010 年在出版业加速全面改革的背景下，公司拥有更为广阔的资源整合空间，同时跨地域、跨媒体扩张步伐也有望提速。

4、投资建议：我们维持公司 10-12 年 EPS 分别为 0.657 元、0.753 元和 0.873 元，对应当前股价 PE 分别为 27.14、23.66、20.40倍，估值处于传媒行业的低端。我们认为对于时代出版这样具有优质内容资源的公司，市场应该从更长远的角度去看待其内容资源的潜在价值；随着移动互联网、手持终端阅读时代的来临，内容版权的价值需要重新审视。同时，公司作为文化体制改革背景下的先行者，有望利用文化产业转企改制的机会，凭借其良好的经营管理能力和积极进取的开拓精神把握扩张机会，因此我们重申其“买入”评级。

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