储蓄资金分流超跌后是机会

储蓄资金分流 超跌后是机会

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。　　资本市场有句名言，“超跌后就是机会”。国内也一直流传几句话，“股市象围城，散户盼望上涨，机构希望下跌”，散户认为在上涨中才能赚钱，而机构则认为只有下跌才能买到更便宜的股票 ，才有更好的机会。这种分歧在近期尤为明显，5月份沪深股市冲高回落，月底前反而创出五月份新低，投资者的信心再度低迷，不过，机构反而积极主动，保险公司与QFII同时加仓。保监会 5月23日的数据显示，4月份保险业的银行存款减少1348亿元，而投资总额增加800亿元；证券投资基金的数据监测显示，上周开放式偏股型基金主动加仓2.13个百分点，其中77.1%的基金为主动加仓。　　历史经验超跌后是机会　　所谓的“超跌”，就是短期内的急跌，急跌常常会引发恐慌，导致非理性的杀跌现象出现，而随后经常会出现恢复性的行情 ，甚至走向另一极端。从历史数据分析，沪深股市的多次大行情均是在大幅下跌之后产生，最近的例子是2008年11月份，沪综指在不到一年的时间内下跌73%后，随后出现了9个月上涨109%的中级行情。而2001年美国NASDAQ指数崩盘式下跌之后，虽然至今仍远离高点，但近十年来该指数却上涨100%。　　对于行业或个股 ，上述规律也经常有效。2008年的熊市中，伊利股份在股价折半后受到三聚氰胺事件的冲击，股价再度下跌近50%，创下6.45元的低点，不过伊利股份也在此次危机中迎来了发展机遇，借助于行业整顿扩大了市场份额，也获得了提价能力，在随后的两年，公司股价上涨了614%，2011年利润较之前的巅峰时期增长了330%。　　另一个显著的案例则是发生在债券上。2011年中，受到城投债的拖累，沪市企业债指数下跌了4.34%，导致债券投资基金的净值出现较大下跌。同年10月份，随着铁路债二期的顺利发行以及城投债危机的缓解，企业债指数快速上涨，上述分级债券基金的B级基金快速飙升，近期的金融市场利率下行的推动下，出现第二波上涨，半年内的最大涨幅普遍超过60%，远远超过偏股型基金。　　估值已经出现跳水式下跌　　自2009年8月份之后，沪深股市再度进行下行通道，期间上市的部分新股更是出现跳水式的下跌。另外，沪深股市的估值也再次进入历史低位，沪深300指数的平均市盈率仅为11.15倍，沪综指平均市盈率为11.89倍，中小板指数和创业板指数的平均市盈率也下降至25倍和35倍，投资者信心严重低迷。今年初以来，沪深股市出现上升行情。进入4月份，随着欧洲债务危机的深化、国内公布经济数据的不理想等多重因素的影响，沪深股市再度回落探底。虽然管理层暖风频吹、有关股市的新政持续不断，近期加大投资力度、刺激经济复苏稳定增长的意图十分明显，但投资者信心依旧低迷，超跌后的特征十分明显，而目前低估值蓝筹股对股市的估值支撑也十分强劲，沪深股市处在“熊市已结束、牛市尚未来”的阶段，虽然股指及大部分个股的上涨空间有限，但同样下跌空间也基本被封杀。　　在超跌之后，超跌股的机会较大且比较安全。银行股的市值过大，行情仍受到制约，但中低市值的煤炭、地产、水泥、工程机械等低估值蓝筹股非常容易受到事件因素的刺激而上涨。近期铁路股的上涨，也属于超跌后的机会，毕竟去年因高铁事件而暂停的铁路投资即将恢复，行业复苏即将出现，基建板块也将因此而受益。

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